财联社3月16日讯（编辑 潇湘）标普500指数今年迄今仅下跌3% ，目前较历史高点的回落幅度也不过5% 
，距离步入熊市甚至回调都还很远，这表明投资者尚未对美伊战争感到恐慌
。

　　然而
 ，有业内人士担心
，这种局面可能很快就会改变 。

　　值得注意的是 ，尽管自两周前中东战火引燃以来
 ，油价已飙升超过40%
，今年迄今涨幅接近70%——全球五分之一的石油供应因伊朗对霍尔木兹海峡的“事实封锁”而被困 ，但当前油价仍要低于2022年俄乌冲突后的峰值
 。

　　“终点仍遥遥无期  ”
 ，Alpine Macro首席地缘政治策略师Dan Alamariu在一份最新报告中表示，“霍尔木兹海峡实际上已经关闭 
，市场正开始对一场漫长且不确定的最终博弈进行定价。
”

　　Alamariu指出
，尽管美以猛烈的轰炸摧毁了伊朗部分军事力量并重创了其最高领导层 ，但该政权仍能威胁波斯湾的船只并维持高油价 
。与此同时 
，德黑兰方面目前也没有达成结束冲突协议的兴趣
，因为该国正试图通过施加尽可能大的经济痛苦 ，来威慑任何未来的攻击
。

　　最新迹象显示 
，双方都已准备好进一步升级局势 。上周五，美国袭击了伊朗主要的石油出口终端哈尔克岛的军事设施
 ，并向中东派出了多达2500名海军陆战队成员 
。伊朗则正越来越多地瞄准其海湾邻国的更多民用基础设施
，并在上周六威胁要袭击该地区最大的港口
。

　　局势可能进一步升级

　　Alamariu注意到 ，伊朗在也门的盟友胡塞武装很可能会尝试关闭红海商业航运
 ，这在霍尔木兹海峡封锁的基础上或将带来额外的经济痛苦 。

　　他警告称
，“两个海峡的同时中断将加剧冲击 ，影响正常通过曼德海峡的额外约500万桶/日石油流量
 ，并损害欧亚的主要贸易路线 
。这可能进一步推升通胀，尤其是在欧洲。
”

　　诚然 
，美国不太可能对伊朗发动全面地面入侵——目前的一种主流观点是
，占领哈尔克岛可以切断伊朗政权的收入生命线 ，并在不占领伊朗本土的情况下迫使该国达成协议
 。

　　然而 
，即使仅美国海军陆战队登上哈尔克岛
，他们也将面临伊朗导弹和无人机袭击的风险
。过去几周的经历已经证明 ，尽管美国和以色列拥有先进的防空系统 
，但伊朗武器仍能袭击到中东各地的美国军事基地 。

　　此外，Alamariu还提到了一种更可怕的升级选择
 ，即伊朗攻击供应海湾地区大部分淡水的海水淡化厂
 。白宫AI与加密顾问David Sacks就提到过这种可能性
，并警告称这可能使海湾地区几乎无法居住
。

　　战争恐慌高峰 ”或在1-3周内到来

　　因此 ，尽管Alamariu的基准情景预估仍认为战争将在两个月内结束
 ，但他也承认
，战争持续时间超过其两个月预期的可能性正在增加 ，且霍尔木兹海峡在战争期间可能会保持关闭 。

　　这意味着布伦特原油价格将维持在每桶100美元以上
 ，甚至可能超过150美元
 。

　　Alamariu指出，市场当前尚未达到最大程度的恐慌。“战争恐慌的高峰更有可能在未来1到3周内爆发 
。冲突持续时间越长 
，投资者定价的经济损失就越多
。 
”

　　根据Alamariu的观点
，以油价作为市场恐慌的衡量标准 ，原油价格在类似冲突爆发后的四到八周通常会达到峰值 。目前 
，伊朗战争已进入第三周 
。

　　恐慌可能会以全球风险厌恶事件的形式出现
，例如由胡塞武装干预
、海湾生产商宣布不可抗力或美国进一步升级引发的股市暴跌
。Alamariu指出 ，如果霍尔木兹海峡保持关闭 
，溢出效应将冲击农产品和半导体，因为化肥和氦气等关键投入品将出现短缺 。

　　“如果我们判断错误
 ，战争拖延超过两个月
，策略将从交易波动性转向对冲结构性经济损害 ，
”Alamariu补充道 
。

　　值得一提的是
 ，国际能源署（IEA）上周曾表示
，伊朗战争已造成历史上最严