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【央视新闻客户端】

　　2025年，银行系寿险公司交出了一份 “利润改善 、资本分化 ”的年度答卷
。

　　据多家险企披露的2025年四季度偿付能力报告汇总 ，工银安盛
、光大永明、建信人寿 、交银人寿
、农银人寿、招商信诺 、中荷人寿
、中信保诚、中银三星 、中邮人寿十家公司合计实现保险业务收入4775.15亿元
、同比增长15.29%；合计实现净利润243.64亿元、同比大增145.06%
，实现全年无一亏损。

　　投资回暖带动盈利

　　从已披露的数据看，2025年银行系险企的利润表现明显好于上一年 。中邮人寿仍是利润规模最大的公司 ，全年实现净利润83.47亿元
，虽然同比小幅下滑，但整体盈利能力依然处在行业前列
。中信保诚 、招商信诺分别实现净利润50亿元和33.12亿元 ，与中邮人寿位列最赚钱的银行系险企前三。

　　一些此前承压的公司也在2025年实现扭亏 。其中
，光大永明在连续3年累计亏损36亿元后实现全年净利润1.1亿元。

　　利润改善的背后，一方面与投资端表现有关
。受债券市场波动趋缓、部分权益资产估值修复等因素影响 ，部分公司当期投资收益有所提升。例如，交银人寿2025年投资收益率为4.63%
，综合投资收益率为2.57% 。在利率环境相对稳定的背景下，投资收益对利润形成了一定支撑
。

　　另一方面 ，银行系险企在2025年切换新会计准则
，新准则实施后的利润确认方式，也在一定程度上影响了当期业绩表现。

　　上海对外经贸大学金融管理学院教授郭振华对界面新闻表示 ，在新会计准则框架下
，利润表的波动在一定程度上被“平滑
” 。合同服务边际（CSM）可以吸收期末死亡率
、发病率等假设变化带来的履约现金流波动；同时，通过OCI选择权 ，将因利率变动引发的保险负债变动计入其他综合收益
，而不直接进入当期损益，也有助于降低利润表的短期起伏
。

　　不过 ，他也指出
，这种“平滑”并非单向利好。随着以公允价值计量且变动计入当期损益（FVTPL）的金融资产占比提高，相关资产的市值波动会更直接地反映在利润表中 ，公允价值变动损益放大，反而可能加剧利润波动 。

　　5公司“家底缩水 ”

　　不过利润大增并未完全转化为净资产扩张
。十家公司2025年末净资产合计1028.11亿元
，同比整体仍有增长，但内部出现明显分化。其中 ，5家公司净资产同比下滑：中信保诚下降21.43%
，招商信诺下降3.25%，光大永明下降37.65% ，中荷人寿下降77.29%
，中银三星下降88.52% 。

　　郭振华表示，新准则下传统险负债的折现率改为参考当前市场利率 ，而不再采用750日国债到期收益率均线
，这使负债现值对利率变化更加敏感，波动幅度随之加大
。与此同时 ，资产端以公允价值计量的资产占比提升
，市值波动也更直接反映在报表中。

　　资产与负债两端波动叠加后，放大了净资产层面的起伏 。“从实际数据看 ，相关变动大量体现在其他综合收益科目中。利率下行带来的估值变化，可能使其他综合收益明显下行
，从而拉低净资产，影响规模往往是几十亿元 ，甚至上百亿元
。
”郭振华指出。

　　对于保险公司而言
，净资产不仅是“账面家底”，更是偿付能力的重要基础 ，是支持业务扩张、抵御市场波动的关键缓冲 。净资产的变化
，直接关系到资本充足水平 、风险承受能力以及未来发展的空间
。

　　以光大永明人寿为例。2025年，公司净资产同比下降37.65% ，净资产与所有者权益基本对应
，而所有者权益正是核心资本的重要来源 。净资产的减少，意味着可用于支撑风险敞口的资本“变薄 ” ，也直接对偿付能力指标形成压力
。

　　数据显示
，光大永明人寿核心偿付能力充足率为73.85%，综合偿付能力充足率为129.01%。虽然仍高于监管最低标准 ，但已明显低于行业平均水平，资本安全边际相对有限 。

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