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　　来源：尧望后势

　　一 、中国外贸走向多元化 、高端化

　　2025年在复杂外部环境下
，中国外贸持续超预期，展现出强劲韧性 。2025年面对全球经济复苏疲软以及关税摩擦升级等诸多不利因素
 ，中国出口总额来到历史新高
，同比增长5.5%
 。同期 ，中国贸易顺差首次突破1万亿美元
 ，同比大幅上升19.8%
。

　　外贸成为经济增长的重要引擎 。宏观经济层面
，2025年货物和服务净出口对GDP增长的拉动作用达到1.64个百分点 ，创下自2007年以来的次高水平
 ，仅次于2021年
 。上市公司层面
，出口链2025Q3盈利增速录得12.96% ，明显优于全A非金融（1.92%）
 ，已经连续9个季度取得领先
，并且增速差扩大至11.03pct。

　　地区结构上来看 ，外需多元化特征进一步强化
 ，新兴市场的增量有效填补了美国市场的减量
。受关税贸易摩擦影响，2025年中国对美直接出口明显承压
，同比下降19.79%，对出口总规模形成2.91%的拖累。美国在中国出口中的比重进一步下降3.53pct至11.15%
 。新兴市场则接棒实现快速增长
 ，成为新的出口压舱石
。除中国港澳台地区外
，非洲/东盟/中东地区出口增速靠前 ，分别实现25.9%/13.64%/9.7%的同比增长
 ，对出口总规模形成1.29%/2.24%/0.64%的拉动 。除此以外
，中国对欧盟出口也正在稳步修复 ，同比增长8.57%对出口总规模形成1.43%的正向拉动
 。

　　产品结构上来看
 ，中国外贸商品结构持续向价值链上游攀升
，中高端产品表现突出
。2025年电机/电气产品

、机械、汽车 、船舶等中高端制造业仍是出口主力 ，分别为出口总规模带来了44.10%/17.67%/16.05%/6.99%的拉动 。而家具
、玩具
、袜靴等传统轻工业制品出口规模则在关税摩擦和产业链外迁的双重打击下出现明显下跌
 。

　　进一步按照终端市场拆分来看
 ，东盟承接中国产业链溢出与贸易转口
，对中国重要商品出口均贡献了主要增量
。其他新兴市场亦正在成为中国车 、船 
、电等核心工业品出口新的增长极 。欧洲市场再工业化和能源转型进程锁定对华绿色工业品的需求 ，叠加人口老龄化驱动对华医药进口扩容
 。而除了商品市场套利带来的铜需求以外
 ，美国市场对中国重要出口商品的直接需求均出现了不同程度的萎缩
。

　　二
、2026年出海链有哪些确定性较高的机会？

　　2.1 、全球供应链重构

　　在全球地缘政治博弈常态化的宏观背景下，全球工业体系正在完成从“效率优先 ”向“安全与自主 
”的深刻范式转型
，这将持续带来大量基础设施和工业化建设需求 。欧美发达国家主张本土再工业化，及“近岸外包
”“友岸外包 ”原则下向新兴市场国家进行供应链转移
 。叠加美联储降息周期开启
 ，也将进一步释放新兴市场长期被高利率压制的融资与扩产潜力。

　　在此大背景下
，中国出口结构相应出现适应性调整：近年来中国出口的消费品规模占比趋势性收窄 ，而服务于全球制造业供应链重建的中间品和资本品进一步占据主导
。

　　得益于技术突围与规模效应下的成本优势
 ，中国在电动汽车 
、电池
、半导体 、船舶 
、机械设备等2018年以来全球出口快速增长的重要工业品类中均抢占了大量的增量市场份额。

　　另一方面
，全球供应链重构也加速了中国企业的产能全球化布局
 。根据A股上市公司在东盟/印度/墨西哥建设产能/子公司公告数量观察中国企业出海情况 ，2025年这一数值来到229家
 ，较2024年将近翻倍
。并且
，中国产能出海并非是简单的供应链转移 ，而是中国本土供应链的延伸
 ，即建厂期需要大量的中国设备进口
，投产后则需要持续从中国进口中间品 。

　　东盟
、墨西哥 、印度等是中国产能出海的主要承接方
 。从进出口份额变化和出海建厂数据来看 ，东盟对中