2月6日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了315亿元7天期逆回购操作 。同时 ，以固定数量
、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作
。

　　《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到
，2月5日~6日，人民银行已连续两天开展14天期逆回购操作。

　　广发证券银行分析师倪军 、林虎日前表示 ，考虑到春节临近
，居民取现需求增加，银行资金备付及政府债发行继续上量扰动下资金面将阶段性收紧 ，预计央行将适时开展14天公开市场操作呵护流动性 。

　　提前应对春节现金需求高峰

　　就在人民银行2月6日开展3000亿元14天期逆回购的前一天
，2月5日，人民银行也以固定数量
、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。

　　按照传统习俗 ，农历新年，各地居民通常为老人 、小孩封发现金红包
，春节时段向来是现金需求旺季
。当前距离春节时间仅剩十余天，业内人士认为 ，人民银行连续操作14天期逆回购
，与前瞻性应对春节期间市场资金需求高峰不无关系。

　　从经验来看，14天期逆回购操作节点 ，通常选择在长假前期或者季末 。例如
，2025年9月下旬，考虑到金融机构跨季资金需求旺盛 ，加之国庆假期较长
，人民银行分别于2025年9月22日
、26日开展了公开市场14天期逆回购操作，分别用于提前投放跨季资金和分散节后公开市场操作到期压力 ，平滑资金投放和回笼节奏
。在此基础上
，连续开展7天期逆回购操作，充分满足一级交易商资金需求。9月22日至30日 ，累计投放跨季资金约2.7万亿元，保障各类市场机构平稳跨季 。

　　每经记者注意到
，人民银行于2025年第三季度调整14天期逆回购操作机制
。2025年9月19日，中国人民银行公告 ，将公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标 、多重价位中标
，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定。

　　专家指出，14天期逆回购取消统一的中标利率 ，能够更好反映不同参与机构差异化的资金需求
，也是强化7天期逆回购政策利率地位
、优化央行流动性管理工具箱的又一重要举措 。

　　货币政策强调保持流动性充裕

　　近日召开的2026年中国人民银行工作会议指出，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量 ，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具
，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松 ，引导金融总量合理增长 、信贷投放均衡
，使社会融资规模
、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配
。

　　人民银行副行长邹澜日前指出，2026年降准降息还有一定空间。

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为 ，2026年，人民银行会继续加大流动性投放力度
，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕；并通过灵活开展国债买卖来实现货币投放、货币财政协同 、调整国债收益率曲线等多重功能 。但降准降息等传统工具的空间和操作幅度降低 ，更多运用结构性工具、类财政工具
、强化政策一致性等来实现稳增长和多重平衡目标
。同时
，继续完善价格型的货币政策调控机制，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 ，隔夜利率迈向基准利率
，逐步畅通由短及长的利率传导关系。

　　中欧国际工商学院教授、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成2月2日在《人民日报》上发表文章，谈及结构性货币政策工具利率下降传导至终端利率的效果时 ，盛松成强调
，这主要取决于市场供求关系 。货币政策常常是“有效而有限
”的，一般是间接发挥作用 ，其实施效果在相当程度上受市场反馈的影响
，包括企业和居民部门 、商业银行以及整个金融体系的配合。

　　盛松成表示，随着货币政策工具箱日益丰富 ，人民银行能更有效地平抑市场短期波动，货币政策“小步走”成