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本司针对手游进行
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3.打开工具.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启".(好多人就是这一步忘记做了)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭".(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.)

【央视新闻客户端】

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　　界面新闻记者 | 韩理

　　商业不动产REITs申报踊跃 
。

　　2月27日
 ，广发基金申报广发新城吾悦封闭式商业不动产REITs，这是自1月29日首单商业不动产公募REITs申报以来的第14只产品
。界面新闻根据公开资料梳理
，上报的这些产品的资产形态覆盖商业零售
 、综合体
、办公楼 、酒店等多个业态，合计拟募集的资金也超过了417亿元 。

　　图片来源：界面新闻整理

　　与基础设施REITs相比
 ，商业不动产REITs在申报流程上无需发展改革委这一环节
，可直接向证监会系统申报 
。以往基础设施REITs项目需先经由省
 、国家两级发展改革委推荐 ，再由证监会和交易所审核
 ，而商业不动产REITs则省略了这一环节
，节奏明显更快
。

　　值得注意的是 ，相较于基础设施REITs过往设定的刚性分派率
 ，商业不动产REITs的分派率是一个相对值
，这进一步提高了相关公司申报商业不动产REITs的积极性 。

　　根据华泰证券的测算 ，以评估值平价发行价格为锚
 ，首批申报的10只产品2026年预测分派率均值为 4.75%
，较2025年新发的消费REITs均值略低 ，但高于二级市场估值下的水平约106pct 。这10只产品分派率区间为3.79%-5.21%
 ，分业态来看，办公
、零售 、酒店
 、办公零售综合体业态均值分别为4.5%、4.7%
、4.8%、5.1%

。

　　监管对于这批产品的反馈也极为迅速
，近期已经有6只产品收到问询函。分别是在上交所申报的汇添富上海地产REIT
 、华安锦江酒店REIT
、中金唯品会奥特莱斯REIT 、华夏凯德REIT
 、华夏保利发展REIT，以及在深交所申报的华泰紫金华住安住REIT 。

　　从上交所的问询函来看
 ，针对汇添富上海地产REIT
，上交所的核心关注点是土地用途合规性
、单一客户依赖和估值参数的合理性；华安锦江酒店REIT的核心关注点是经营指标下滑趋势 、品牌授权依赖
 、资本性支出预测；对中金唯品会奥特莱斯REIT核心关注点是租约短期集中到期
、联营模式复杂性 、历史建设手续瑕疵
。

　　此外 ，对华夏凯德REIT的关注点在于同业竞争的防范
 、出租率和租金单价的大幅波动；对华夏保利发展REIT的关注点在于其关联方整租模式
、估值参数合理性；而对华泰紫金华住安住REIT的关注点则在于管理加盟模式中品牌授权问题 、参数取值合理性和运营财务状况
。

　　瑞思研究院相关研究员指出
 ，综合来看
，监管的问询逻辑呈现出以下共性特征：

　　首先是在合规性上 ，问询函针对“土地用途不符 
”
 、“未批先建
”、“资产边界不清 ”等历史遗留问题
 ，要求详细论“是否构成实质性法律障碍 
”
、“风险兜底措施
”
，意在控制实质性风险 。

　　其次是运营预测 ，问询函针对部分项目存在“历史业绩下滑但预测期增长 ”的情况
 ，明确要“结合市场环境重新论证合理性 ”
，并要求进“极端压力测试

”、“敏感性分析” ，意在压实估值 
。

　　第三是风险揭示
 ，问询函不仅关注宏观风险，更聚焦于微观的具体风险点
，针对“2026年大面积租约到期 ”
 、“单一租户依赖
”
、“品牌授权终止
”等现实问题，要求发行人提“切实可行的应对方案 ”而非泛泛而谈
 ，将投资者保护落到实处
。

　　还就一点是治理机制
，问询函高度重视项目公司与原始权益人之间“人员 、财务
 、资产
、机构 、业务 
”五独立 ，特别是针“关联交易公允性
”
 、“同业竞争 ”等共性问题
 ，提出了严格的披露和承诺要求 。

　　有业内人士指出
，首批反馈问询既是对项目质量的审慎把关 ，又体现了监管部门在增强制度包容性适应性方面的积极探索 
。“首批项目反馈意见隐含了重大性判断的核心落脚点
 ，即是否影响资产合法有效转让和运营持续性稳定性
。消防验收等关键合规手续缺