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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：喜乐

　　近年，随着南向资金规模的持续扩容 ，“入通效应
”成为市场炒作的核心逻辑——过往多轮调整中，标的纳入港股通首日常出现股价上涨行情
，尤其是IPO新股，南向资金跟风买入
、短期套利成为普遍操作。这一现象与港股通的规则设计密切相关：标的需满足市值及流动性门槛方可纳入 ，且调整节奏固定
，为资金提前布局、借“入通预期”进行交易布局提供了可乘之机 。从过往市场表现来看，部分标的依靠短期资金推动抬升股价达标入通 ，入通后资金快速撤离
，最终导致南向散户套牢，这类价格波动特征在港股通市场中较为常见
。

　　2026年3月9日 ，港股通新一轮调整正式生效
，本次共调入39家（不含A to H公司） 、剔除25家，恰逢部分标的入通窗口与业绩披露期重合 ，资金借机结合业绩利好展开交易布局
，将出货节点精准锁定在利好集中落地与正式入通的关键时期，滴普科技便是这类价格波动的典型案例。其全程围绕港股通规则与入通预期展开 ，借助业绩披露与入通落地的信息面配合完成交易布局与出货，节奏紧扣南向资金入场节点
，最终导致南向散户入场即套 。

　　从IPO发行阶段来看，滴普科技的资本布局已显现出借势入通的端倪。公司于2025年10月28日以18C章特专科技企业身份登陆港交所主板 ，发行价为26.66港元/股
，对应发行市值87亿港元，参考历史情况 ，该市值水平低于港股通入通市值门槛
，因此发行人与市场资金均存在推动股价抬升、冲击入通资格的动力
。

　　值得注意的是，公司本次IPO未设置基石投资者 ，缺乏长期资金锁仓托底
，资金无需顾虑长期估值支撑，为短期交易
、快速撤离创造了条件。而公开发售阶段录得的超7500倍超额认购、超2700亿港元认购金额 ，看似是市场热度的体现
，实则是资金借“AI数据智能 ”热门题材进行交易造势的结果，进一步放大了市场对公司的价格预期 ，也为后续股价波动埋下隐患 。

　　上市后，公司股价走势一定程度受资金与入通预期主导
。上市首日
，受题材热度与超高认购情绪推动，股价较发行价大涨超150% ，市值顺势抬升并大幅突破港股通市值门槛
，为后续冲击入通资格奠定了市值基础；但首日大涨后，缺乏基本面支撑的股价逐步回落 ，进入下行通道
，前期资金推动的价格泡沫逐步消退，至2025年12月31日港股通考核截止日时 ，股价较高位已腰斩
，不过彼时公司市值与流动性指标仍满足港股通纳入要求，市场由此形成“大概率入通
”的明确预期 ，也成为资金开启二次交易布局的重要伏笔。

　　2026年1月初至3月6日期间
，资金借势启动二次交易布局，依托“AI数据智能”赛道标签 ，叠加入通预期缓慢拉抬股价，期间股价逐步回升
，营造出“基本面改善 、价值修复 ”的市场假象，强化市场对公司业绩与入通红利共振的预期 。这一阶段股价抬升主要由资金主导推动 ，也为后续利好落地时吸引散户入场
、完成高位出货积累了接盘基础
。

　　此次交易布局下
，入通窗口与业绩披露期的重合，或让资金的出货节点形成了时间上的契合 ，3月6日也成为公司股价由涨转跌的重要分水岭。当日
，公司发布上市后首份正面盈利预告，预计2025年实现营收4.01亿-4.25亿元人民币 ，同比增长65%-75%
，经调整净亏损同比大幅收窄65%-75%；同时，沪深交易所宣布将其纳入港股通标的 ，相关调整于3月9日正式生效 。双重利好落地形成的信息面优势
，推升市场对股价的上涨预期，当日股价盘中触及120港元阶段性高点 ，而资金则借机悄然抛售，股价随后快速反转
，开启下跌走势
。

　　3月9日公司正式纳入港股通、南向资金具备买入资格的节点，成为资金集中抛售的明显信号 ，