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初美 5 2026-03-12 23:13:30

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专题:金融视角·聚焦2026年两会

  南方财经全国两会报道组 唐婧 边万莉

  在我国长期以间接融资为主导的金融结构之下 ,商业银行在支持科创企业和产业创新方面还能够发挥哪些作用?

  全国人大代表 、北京大学博雅特聘教授田轩在接受21世纪经济报道采访时表示,我国科技金融在国家支持下发展迅速 ,但仍有体制层面的优化空间 。比如  ,我国当前金融体系以银行为主的间接融资模式,与国家要求的投早、投小 、投长期  、投硬科技并不完全匹配,存在多层面错配。

  第一个层面是长短期错配 。投早、投小所支持的科技创新周期极长  ,而间接融资模式下的银行更关注短期融资,半年、一年  、两年、三年的贷款,与动辄八年、十年甚至更长周期的科技创新需求不匹配  。

  第二个层面是确定性与不确定性错配。科技金融支持的投早  、投小 、投长、投硬科技  ,其创新过程具有高度不确定性 ,而银行更多的是追求确定性。

  第三个层面是资金体量错配  。早期小型项目所需资金量不大,几十万元 、几百万元人民币即可满足 ,而银行尤其是大型商业银行 、国有银行 ,更多的是提供大体量资金贷款。

  “因此,我国科技金融发展实际上还是有较大的提升空间。”田轩表示 ,我们在大力发展直接融资 ,尤其是股权融资,要引入耐心资本 ,同时也需要大胆资本  。

  他进一步指出  ,在一级市场,优化国有投资机构的评价与考核体制,减少其避险偏好  ,引导其投向早期、长期项目;在二级市场,引入保险基金 、养老基金 、退休基金等长期投资力量,真正实现长钱长投 。股权投资等直接融资更多支持从0到1的科技创新  ,这类企业可能没有稳定现金流和成熟商业模式 ,更适合直接融资。

  在田轩看来,我国拥有庞大的以银行为代表的间接金融体系 ,商业银行并非对科技创新和产业发展毫无作用 ,而是在整个创新链条中起到接力作用 。

  他说,当实现突破性的从0到1创新后 ,从1到100、甚至从100到无穷大的产业创新衔接 ,需要商业银行参与 。这一阶段的企业已具备成熟商业模式和科技产品,需要通过迭代 、复制扩大规模 ,这与商业银行的特质高度匹配。因此  ,可通过商业银行间接融资体系,更多支持拥有稳定现金流  、成熟商业模式和可靠产品的企业发展迭代,助力产业创新 。

  田轩表示  ,“我们应将直接融资与间接融资、股权融资与债权融资相结合,接续发力,实现对企业全生命周期的覆盖  ,从而更好地提高创新水平 ,发展新质生产力 。 ”

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