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　　受益市场交投活跃

，金融信息服务行业迎来业绩大年。随着同花顺  、东方财富

、指南针、大智慧  、九方智投控股5家公司年报陆续出炉，一幅“景气上行但分化加剧 ”的图景浮现：有的公司赚得盆满钵满  ，有的则仍在探索新出路  。而在这5家公司的年报里
，AI都是一个绕不开的关键词：它不再是锦上添花的点缀
，而是正在重塑行业格局的变量

。

　　营收普涨 ，盈利分化明显

　　市场交投回暖成为行业共同的催化剂 ，5家公司2025年均实现营收正增长

，但净利润表现和增长质量所有分化。

　　凭借“证券+基金 ”双轮驱动，东方财富依旧稳坐行业头把交椅  。公司2025年实现营业总收入160.68亿元  ，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元

，同比增长25.75%

。从收入结构看，证券业贡献了78.02%的收入  ，子公司东方财富证券实现净利润88.78亿元；天天基金实现净利润1.8亿元。

　　同花顺2025年实现营业收入60.29亿元

，同比增长44%；归母净利润32.05亿元，同比增长75.79%  。其中  ，广告及互联网业务推广服务是其营收增长的核心引擎

，该业务收入34.62亿元，同比增长70.98%  ，占营收比重从2024年的48.36%提升至57.43%
。

　　九方智投控股2025年总收益约34.3亿元
，同比增长48.7%；股东应占溢利约9.22亿元
，同比增幅达238.5%
。公司AI终端产品“九方智投AI股票机
”贡献收入2.4亿元 ，成为新的增长点 。

　　指南针和大智慧则分别处于追赶与修复阶段 。指南针2025年实现营收21.46亿元 ，同比增长40.39%；归母净利润2.28亿元

，同比增幅达118.74%

。其中，证券服务实现营收6.07亿元  ，同比增长91.19%；麦高证券经纪业务手续费净收入4.87亿元

，同比增长110.34%。大智慧2025年实现营业收入8.27亿元，同比增长7.23%；归母净利润亏损4402.57万元  ，但较上年同期亏损2.01亿元已大幅收窄  。

　　流量背后的不同“生意经
”

　　作为金融信息服务商

，App是它们最直观的比拼场之一

。易观千帆数据显示，2025年5家公司的App平均月活排位如下：同花顺月活达3549.91万  ，稳居行业首位；东方财富以1742.77万紧随其后；大智慧月活达1209.55万

，位列行业第三；指南针股票月活为184.46万；九方智投控股月活为51.1万。

　　这一排序与5家公司的营收体量并不对应，因为月活数字的背后  ，是四种不尽相同的“生意经 ”  。

　　业内普遍认为东方财富是少有成功完成“流量+牌照
 ”闭环的公司

。经过多年发展
，公司构建了以“东方财富网
”为核心的互联网财富管理生态圈
，聚集了海量用户资源 ，且用户黏性较强。随着获得证券

、基金销售等牌照 ，公司主业已从“卖软件 ”转为真正的金融业务

，证券交易佣金、融资融券利息和基金代销构成了收入主体  。

　　同花顺则走出一条“技术+流量
 ”的变现路径

。公司专注于为券商导流，以及向BC两端销售软件  ，前者构成了其核心收入来源“广告及互联网业务推广服务
”

，后者则是第二大收入来源“增值电信服务 ”。这种轻资产  、高毛利的模式，使其虽未持有重资本牌照  ，但盈利能力依然强劲  。

　　大智慧作为早期行情软件的龙头

，其品牌认知与用户基础仍在，但由于缺乏清晰变现路径  ，其流量价值已有所衰减
。东吴证券非银金融首席孙婷在研报中表示

，大智慧与湘财证券合并后，能否将这些流量资源有效转化为可持续的收入  ，将成为其后续发展的关键看点
。

　　指南针和九方智投控股则走出差异化路径 。指南针以金融信息服务为核心基础业务负责客户引流
，证券业务作为流量变现的关键环节
，已逐步形成第二收入曲线；公司还通过收购先锋基金90.02%股权 ，有望在未来形成第三收入曲线和财富?