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【央视新闻客户端】

　　作者：正信期货 赵婷

　　截至目前国内苯乙烯市场延续强势上行，本轮涨势主要由供应阶段性收紧
、出口需求支撑以及成本端抬升三重因素共振驱动
。但随着春节假期临近 ，下游备货放缓
，叠加前期检修装置陆续重启，基本面正由紧转松。展望2026年节后 ，供需格局的边际变化或将成为主导价格走势的关键变量 。

　　一、原油地缘溢价支撑成本
，但持续性存疑

　　本端方面，近期国际原油价格受地缘政治风险推动显著走强 ，形成明显的地缘溢价
。作为典型的石油化工衍生品
，苯乙烯价格与原油高度联动，成本支撑短期增强。但原油后市走势仍存较大不确定性 ，若中东紧张局势缓和，地缘溢价可能迅速回吐
，油价回调将削弱苯乙烯的成本支撑力度 。此外，当前宏观环境及化工板块在“底部修复”逻辑下吸引部分资金流入 ，但面对节后供需格局转弱的预期
，市场多头情绪已趋于谨慎，部分资金开始减仓离场 ，整体交投观望氛围加重。

　　二 、1月意外减产造就紧平衡
，2月供应宽松逐步兑现

　　2026年1月，苯乙烯供应端除计划内检修外 ，天津渤化
、唐山旭阳等装置因突发故障或临时停车
，导致全国开工率持续处于近年低位
。进入2月，天津渤化与中化泉州两套合计90万吨/年的装置已陆续投料重启 ，新阳科技30万吨/年装置亦计划于春节后恢复生产。若上述装置顺利达产
，预计2月国内苯乙烯产能利用率将环比提升，自中下旬起市场供应将逐步转向宽松 。

　　三、刚需支撑短期消费 ，利润压缩抑制长期采购

　　2025年中国苯乙烯下游消费展现出较强韧性，全年消费量达1797.42万吨
，同比增长11.89%，增速较2024年提升10.4%
。在“以旧换新 ”等政策延续带动下 ，家电 、汽车等终端需求回暖
，推动ABS
、PS、EPS等主力下游于1月中上旬维持高开工率，有效支撑了苯乙烯去库与价格上行。但随着苯乙烯价格快速上涨 ，成本传导不畅问题日益突出
，下游产品虽被动跟涨，但涨幅难以覆盖原料成本 ，导致行业利润压缩
，部分高成本工厂已于1月下旬开始减产 。

　　进入2月，下游需求面临季节性走弱与结构性压力双重挑战
。春节临近 ，下游及终端企业起陆续放假
，且节后复工普遍偏晚，短期内三S工厂将面临成品库存累积压力。同时 ，当前预售订单已较多锁定2–3月交付量，预计2月下游开工将仅维持在满足预售订单的刚需水平
，对高价苯乙烯的承接能力明显减弱 。

　　四 、低库存提供价格支撑，出口商谈热度降温

　　库存结构是近期支撑苯乙烯价格的关键因素
。1月在出口订单集中发运及下游刚需拉动下 ，华东主港及企业厂区库存持续去化
，即便月底略有累库，绝对水平仍处低位。低库存环境下 ，持货商挺价惜售
，市场流动性偏紧，助推价格上行 。

　　出口方面 ，1–2月出口成交表现良好
，缓解国内供应压力，但进入3月装船周期后 ，出口商谈热度有所降温
。一方面
，海外如日本
、中东、中国台湾等地苯乙烯装置陆续结束检修并计划重启，国际市场供应预期改善；另一方面 ，当前国内苯乙烯价格已处高位，外商采购意愿减弱
，节前出口成交氛围转淡。若3月出口未能放量，国内累库压力或将加大 。

　　五 、节前高位震荡 ，节后或迎回调窗口

　　综合来看
，当前苯乙烯市场仍处于紧平衡状态，主要由低库存水平、出口持续分流货源以及装置重启节奏偏慢共同支撑。但从中长期视角看 ，2月供需格局大概率由紧转松
。一方面
，天津渤化
、中化泉州已进入重启阶段，供应增量较为明显；另一方面 ，春节假期将导致下游开工率季节性回落
，终端需求明显走弱。若一季度出口维持稳定，或可有效缓解国内累库压力 ，预计2026年2月苯乙烯价格将呈现节前高位震荡、节后承压回调的走势 。回调幅度将取决于检修装置的实际产出进度及节后下游