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　　史上最严虚拟货币监管落地 ，人民币稳定币境外发行被禁

　　专家解读RWA代币化监管新规：重在遏制“币圈”非法金融活动

　　被市场称为虚拟货币领域“史上最严 ”的监管新规近日正式落地。

　　2月6日
，央行联合八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（下称《通知》），再次重申虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 ，并首次明确任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币 。

　　与此同时，证监会同步发布具有实操意义的附件《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（下称《指引》）
，首次正面定义现实世界资产（RWA）代币化，并确立“境内严禁 、境外严管
”的监管原则
。

　　八部门协同发力联合绞杀非法金融活动 ，由此形成了对虚拟货币全链条的严格管控。

　　人民币稳定币境外发行被禁

　　2025年以来
，稳定币市场热度持续攀升的同时，风险防控与合规边界也为各方所关注 。伴随《稳定币条例》在香港落地生效 ，香港稳定币发行人牌照发放进程备受市场瞩目
。在牌照申请热潮中
，部分内地科技巨头的布局与走向成为焦点。此前，相关机构曾参与香港稳定币测试与筹备 ，一度被视为首批牌照的热门候选 。

　　此次《通知》在重申虚拟货币相关活动属于非法金融活动的基础上
，首次以规范性文件形式明确核心监管要求：挂钩法定货币的稳定币在流通中变相履行法定货币部分功能，未经相关部门依法同意 ，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币；同时严格规范境内主体境外展业行为
，境内主体及其控制的境外主体未经批准不得在境外发行虚拟货币
。

　　“这会直接掐断国内机构相关稳定币的违法发行源头。”博通分析金融行业资深分析师王蓬博对第一财经称，对这类稳定币的发行
、流通、交易全产业链形成冲击 ，稳定币市场的现状是境外已有部分挂钩人民币的稳定币存在，且部分币种无合规发行资质 、资金池管理不透明
，还存在借助离岸市场向境内传导的情况，并可能成为违规跨境转移资金的载体 ，也会对我国货币流通秩序和外汇管理形成潜在影响
，后续相关币种的流通和交易环节也会失去向境内渗透的基础 。

　　在此次新规对境内主体赴境外开展虚拟货币业务实施严监管
、明确境外发币红线的背景下，北京大成律师事务所高级合伙人肖飒认为 ，从现实落地的角度
，内地重申加密资产监管态度，意味着内地大型企业会继续审慎 ，科技巨头未来可能不会继续申请稳定币牌照
。

　　不过肖飒也提出
，从制度看，内地企业的海外控股公司不能发行虚拟货币 ，但合作公司是否可以参与发行稳定币
，值得探讨，并未被完全封死机会。同时 ，虽然不能直接发币，但不意味着海外控股公司不能参与WEB3.0的基础设施建设和科技赋能服务 。

　　从香港稳定币牌照发行最新进展来看
，据中央广播电视总台《大湾区之声》消息，2月2日 ，香港特区立法会财经事务委员会召开会议
，香港金融管理局总裁余伟文在会上介绍，目前已收到36份稳定币发行人牌照申请 ，并正在评估中。相关审核和研究工作即将完成
，金管局将争取于3月发出首批稳定币牌照
。首批次只会发出少量牌照。

　　余伟文强调，稳定币的发展一定要稳健 ，因此在评核稳定币牌照申请时
，其中一个关注的重点就是申请机构的风险管理能力 。根据香港的监管框架，将来稳定币营运者若有任何跨境活动 ，包括在中国内地、新加坡 、伦敦
、东盟等
，均须遵守当地监管规定
。

　　RWA境内严禁、境外严管

　　近两年，随着RWA概念升温 ，与之相关的炒作也兴起。监管此次出手规范，明确?/span>