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来源：华夏时报
千呼万唤始出来。3月20日晚间 ，上交所正式披露宇树科技的上市申请，这家让市场翘首已久的机器人公司终于向科创板迈出了关键一步 。打开招股书 ，宇树科技的财务数据颇为亮眼：体量虽不算大 ，但已连续两年稳稳站在盈利线之上 。在业内人士看来，这与该公司比其他创业公司快跑了近一年有很大关系，目前该公司的成功也存在“时间差”优势。
不过 ，亮眼的数据背后 ，考验才刚刚开始。机器人行业仍处于商业化破晓时分，而宇树科技虽已跻身行业前列 ，却面临一个绕不开的难题：在机器人“大脑”明显落后于“本体 ”与“小脑 ”的当下 ，高增长的故事该如何延续？该公司创始人王兴兴近日称，具身智能行业离真正的“GPT时刻” ，还要两三年的时间 。
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宇树科技此前曾发帖称 ，预计在去年四季度向证券交易所提交备案文件，但这一等就是大半年 。这可能与预先审阅机制有关 ，在披露招股书的同时 ，上交所还公布了两份“预先审阅 ”的文件，这也意味着 ，宇树科技成为继长鑫科技之后科创板IPO预先审阅机制落地的第二单申报企业。
2025年6月18日 ，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，推出“1+6 ”改革措施，其中就包括面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制；同年7月13日 ，《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》正式发布 ，并自发布之日起施行 。上交所通过预先审阅，督促发行人及其中介机构提高IPO申报文件质量 ，促进审核效率提升 。
与此前被曝出来的消息一样 ，宇树科技已经实现盈利，而且是连续两年 ，没有让投资人失望。
招股书显示 ，2022年—2025年，宇树科技归属于母公司所有者净利润分别为-2210万元、-1114万元、9450万元和2.88亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-807万元 、-1802万元 、7750万元和6亿元 。之所以2022年和2025年归母净利润和扣非净利润出现比较大的差距 ，宇树科技解释称 ，是因为确认了股份支付费用 。
可以看到，宇树科技的利润在2024年和2025年有明显的增幅 ，这主要得益于整体收入的增长。2022年—2025年 ，宇树科技的营收分别为1.23亿元、1.6亿元 、3.92亿元和17.08亿元 。这也促使该公司毛利率持续增长，2022年 、2023年、2024年，该公司的毛利率分别为44.94% 、44.75% 、56.98% ，高于已经上市的优必选和越疆 ，2025年1-9月的毛利率为59.83% 。
目前，宇树科技的主要收入来自于四足机器人和人形机器人 ，机器人组件和其他占比较少。其中 ，2022年、2023年 、2024年和2025年1-9月，该公司四足机器人销量合计超30000台 ，2025年度 ，该公司人形机器人出货量已超5500台（纯人形不含轮式双臂机器人），出货量全球第一 。四足机器人已广泛应用于科学研究 、工业巡检、应急救援 、智能服务等领域 ，人形机器人已广泛应用于科学研究 、应用开发、教育教学、文化表演 、智能服务等领域 。
这个关键的转折点 ，恰好出现在宇树机器人登上春晚之后。春晚的宣传威力可见一斑，也正是这份“出圈”效应 ，让机器人企业争相竞逐今年春晚的舞台。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对《华夏时报》记者表示 ，宇树科技若成功上市，短期看，在2025年业绩高增长 、赛道稀缺性、上一轮投后超百亿估值以及科创板硬科技情绪加持下 ，预计上市后半年内会出现较高溢价 ，“但行业仍处商业化早期，新鲜感退潮快 ，竞争门槛持续抬升 ，中期估值将回归业绩与商业化落地 。目前宇树仅领先同行约一年，这一差距正被迅速追赶 ，预计两年内将缩至四个月 。综合判断 ，两到三年内市值回落是大概率事件。宇树要从硬件公司向平台?
