上周A股缩量宽幅震荡 ，大幅下挫后修复企稳。上半周
，在大宗商品价格剧烈波动影响下，各板块先抑后扬
、涨跌方向趋同；下半周 ，伴随市场修复
，行业开始分化，电网设备、石化和化工等订单饱和或涨价的景气方向占优
。周内A股交投活跃度有所下降 ，日均成交额降至2.41万亿元。春运需求与政策催化共振，在市场整体调整背景下
，交通运输板块凭借低估值与业绩确定性，吸引主力资金逆势流入 ，市场风格整体体现为：消费金融成长 。

　　金鹰基金表示
，节前风偏收敛轮动加快，节后科技成长或有望再占优
。国内方面 ，上周A股在节前效应与大宗商品剧烈波动的共振下
，经历了快速下挫后的修复企稳，指数层面缩量震荡。我们认为 ，本轮波动更多或是受春节前资金风险偏好收敛 、前期涨幅较大板块获利了结所致
，属于“结构降温”而牛市的非趋势性转折 。海外方面，贵金属与AI相关资产的同步调整 ，本质是对前期交易拥挤
、股价快速上涨的一次再平衡
。在美联储政策预期短期难以给出明确方向、市场对流动性再定价的背景下
，海外权益的波动更多体现为估值与情绪层面的修正。

　　展望后市，春节前一周至节后两周往往是全年胜率较高的阶段 。短期看 ，大盘价值与防御属性仍具配置意义；节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复
，震荡反而为后续主线再聚提供了更健康的起点
。

　　关注行业方面，金鹰基金表示 ，上游资源品回调后或仍有中期配置机会
，短期关注科技+制造主线。科技制造方向，有业绩支撑的海外算力半导体存储消费电子风电储能等方向是基本盘 ，当前这些方向交易拥挤度均未过高
，或仍有逢低买入的空间 。此外，对于一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药 、游戏等科技方向或也有望轮动到
。最后 ，考虑到增量资金的风偏属性
，建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池
、AI应用、智能驾驶 、机器人等科技主题。价值方向 ，明年全球制造业共振是相对明确的景气度方向
，优先关注出口链中制造业（有色/电网设备/工程机械），与新兴市场相关的地产链（家电）和汽车链（轮胎）也相对关注；此外 ，流动性驱动主导受益的非银（保险/券商/金融IT）或亦有补涨机会 。

　　风险提示：

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