核心要点

　　周五 ，英国政府借贷成本飙升至 2008 年金融危机以来的最高水平
 ，投资者正紧急将不断上升的通胀风险以及今年晚些时候加息概率大增的预期计入价格
 。

　　随着伊朗冲突升级
，英国政府债券遭遇剧烈重定价
。冲突爆发后的 15 个交易日里 ，10 年期基准国债收益率大涨约 68 个基点
 ，2 年期国债收益率则上行约 97 个基点 。

　　债券价格与收益率呈反向变动关系 。

　　周五
，英国 10 年期国债收益率上行约 9 个基点 ，至4.933%
 ，创下 2008 年金融危机以来的最高水平
。

　　与此同时
，2 年期英国国债收益率大涨 11 个基点 ，至约4.513% ，创下一年多来的最高水平
。

　　由于持续依赖进口能源
，英国债券市场对美伊冲突持续带来的通胀反弹担忧尤为敏感 。这场冲突以及随后霍尔木兹海峡这一重要石油运输航道被封锁
，已导致油气价格大幅飙升
 。

　　早在冲突爆发前 ，英国就是七国集团中政府借贷成本最高的国家
 ，20 年期和 30 年期长期国债收益率均远高于 5% 这一关键关口
。周五
，这两类债券收益率分别上行约 9 个和 7 个基点 。

　　金融咨询公司 deVere 集团首席执行官奈杰尔?格林对 CNBC 表示 ，市场正在迅速打消对英国央行降息的预期
 。

　　周四
 ，英国央行货币政策委员会宣布全票通过维持基准利率不变
，并表示 “受新一轮经济冲击影响 
” ，短期内通胀水平将更高
。

　　冲突爆发前
 ，市场曾预计英国央行将下调基准利率 。而伦敦证券交易所集团数据显示
，如今市场对英国央行年内降息的定价概率已接近 0% ，绝大多数交易员押注英国央行将于下月加息
 。市场还普遍预计
 ，英国关键利率到年底将至少达到 4.25%
，这意味着至少会加息两次
。

　　deVere 集团的格林在邮件中对 CNBC 表示：“导火索是能源 ，油气价格冲击直接推升了通胀预期 ，英国国债的反应也完全符合这种情景下的预期 。这并非无序抛售
，而是对风险的合理重定价
 。
”

　　格林认为
，英国国债市场的波动 “还存在一层政治因素 ”
。

　　“财政大臣雷切尔?里夫斯的财政框架建立在稳定与信誉之上 ，但更高的收益率会迅速转化为更高的借贷成本
 ， 
” 他说
，“这显然收窄了她的政策操作空间 ，而当下各界正不断呼吁为能源支出和家庭提供更多支持 。
”

　　债券市场总体上支持里夫斯担任财政大臣期间恪守所谓 “财政规则 ” 的承诺 。去年曾有传闻称她可能被解职
 ，当时便引发了英国国债抛售
。

　　周五
，官方数据显示英国政府 2 月借款额达 143 亿英镑（约合 17.4 亿美元） ，高于预期
 ，进一步加剧了国债抛售压力
。

　　里夫斯已承诺将政府日常支出控制在可由税收收入而非借款覆盖的水平
，其财政规则还要求 ，到 2029 至 2030 财年
 ，公共债务占经济产出的比重必须呈下降趋势 。

　　格林补充道：“从投资角度看
，收益率走高正开始让国债收益率曲线的部分区间恢复投资价值
 。但只要能源市场主导通胀前景 ，市场波动性就将维持高位
。 
”

　　宝源资本英国价值机会基金基金经理乔治?戈德伯周四对 CNBC《欧洲财经播报》表示 ，其团队不会对冲突相关消息做出冲动反应 。

　　“此次冲击的持续时间完全未知…… 历史经验表明
，这种时候最好的做法就是保持冷静
，
” 他说 ，“我们目前基本没有采取任何操作
 。 ”