来源：期货日报

　　近期，受国际油价剧烈波动影响 ，多只原油主题LOF基金二级市场交易价格显著高于基金份额净值
，形成大幅溢价 。为防范交易风险
、保护投资者利益，相关基金接连发布公告并实施停牌
。

　　嘉实基金、易方达基金 、南方基金26日发布的公告显示 ，嘉实原油证券投资基金（QDII-LOF）（简称嘉实原油LOF）
、易方达原油证券投资基金（QDII）（简称原油LOF易方达）、南方原油证券投资基金A类基金份额（简称南方原油LOF）等产品
，二级市场交易价格明显偏离基金净值，溢价幅度持续处于高位。投资者若以高溢价买入基金份额 ，待溢价收敛后可能承受较大投资损失 。为保护持有人利益
，基金公司相继发布停牌公告与风险提示公告，相关原油LOF先后实施盘中临时停牌
。

　　3月26日午间 ，深交所发布公告
，嘉实原油LOF 、原油LOF易方达，因二级市场溢价幅度未回落 ，于当天下午开市起至收市实施临时停牌。此外，南方基金也发布公告
，截至3月26日上交所午间收盘，南方原油LOF二级市场交易价格明显高于基金份额净值 ，出现较大幅度溢价
，于当天下午开市起停牌至当日收市 。

　　据悉，上述原油LOF均为原油商品类QDII ，投向为海外资产
，其净值走势紧密跟踪国际原油期货价格的涨跌
。

　　原油LOF频繁发布溢价风险提示和停牌公告，在分析人士看来 ，明确释放了短期市场过热与情绪见顶的信号。据宝城期货能化高级研究员陈栋介绍
，嘉实基金
、易方达基金、南方基金的原油LOF溢价均超过30%，反映了场内资金看多情绪高涨 ，而非底层资产基本面好转 。因QDII外汇额度耗尽 、申购关闭
，套利机制失效，资金只能场内抢筹 ，导致价格严重脱离底层资产的实际价值
。

　　“这种情绪溢价是中东地缘冲突引发的恐慌性追涨，相关原油LOF换手率
、溢价率均处于历史极端水平。停牌是监管与基金公司为市场‘降温’
，标志着短期市场情绪触顶、泡沫化风险极高 。”陈栋说，历史数据显示 ，此类LOF溢价见顶后
，常伴随底层资产估值大幅回调与溢价快速收敛，对原油期货价格构成短期利空信号。

　　昨日 ，地缘政治风险再度上升
，国际油价再度大幅上涨
。

　　看向原油市场基本面，据光大期货能源化工研究总监杜冰沁介绍 ，目前沙特阿拉伯 、伊拉克、阿联酋和科威特合计减产规模已达880万桶/日
，中东地区炼厂受影响的产能约为650万桶/日。值得注意的是，伊朗放行部分船只 ，开始对部分商船收取过境费
，已有一些亚洲油轮获得通行 。库存方面，本周美国商业原油库存和馏分油库存大幅增加 ，汽油库存减少，尽管原油加工量增加近260万桶
，但净进口量也上升，原油库存连续5周上升
。在地缘局势不明朗的情况下 ，预计原油系品种价格仍将维持高波动率。

　　陈栋也表示
，当前市场呈现“情绪退潮+基本面偏弱 ”共振的状态，短期宜严控仓位
、回避高溢价LOF、严格设置止损线 ，等待情绪与价格企稳 。